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郭冰的易网博客

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日志

 
 

【引用】金融战争愈演愈烈——中国万亿美债危在旦夕  

2011-07-22 16:17:02|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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金融战争愈演愈烈——中国万亿美债危在旦夕


wanshi按:
今年上半年,席卷全球的金融危机远未过去。中国已陷入食品及民生日需品价格大幅上涨、中小企业由于资金困难大批倒闭的困境。同时美国及欧债危机也在步步深化。美元的第三波大放水已经箭在弦上。以下是近期网络有识者的一些评论:

1、欧元美元大搏战为期不远
时至今日,欧元与美元的搏战已经难以避免,因为谁都不能再退一步——欧元如果再退一步就是欧元解体;而美元如果不能击溃欧元,则美元也将退无可退,面临崩溃。
尽管自从1999年欧元诞生以来,双方一直都在明争暗斗,双方也都很清楚迟早要进行决战。

欧元与美元之争的实质是,欧盟拒绝美元通过贬值的方式,稀释和洗劫欧盟的财富积累。1999年元旦,在GDP已接近美国,黄金储备比美国多近1/3的支持下,在多年经济一体化的努力之后,欧元诞生。

欧元诞生对欧洲各国的意义是极为重大的。1.极大地降低了浮动汇率所带来的巨大交易成本;2.欧元成为全球交易和储备货币,就可以避免被美国征收高昂的铸币税。

如果接下来欧元美元决战升级,美国仍然会利用其独有的金融进攻性力量,不断打击欧元的软肋——希腊、爱尔兰、葡萄牙、西班牙、意大利等主权债,通过降低其评级,引发主权债务危机,以摧毁欧元的信心,令欧元解体;而欧元则会采取防御战略——推动各国削减财政赤字,以恢复收支平衡;利用欧洲各国央行名义黄金储备比美国多3000吨的优势(更何况美国8100吨黄金存在失踪悬疑),购买黄金推高国际金价,进而提高欧洲央行的黄金储备价值,以对冲消化债务增长的压力。

很显然,美元的定向爆破,遇到欧元这种借助黄金盔甲的“乌龟战术”,是很难奏效的。如果美国不能从中国等国借到更多的钱去购买美国国债,美元很难笑到最后,除非美元势力在欧洲采取非常规手段。

无论如何,美元和欧元大决战,意味着黄金大牛市。上周金价逆转,意味着1500美元一线已经筑底,新一轮的黄金大牛市正在展开,年底前目标位1700~1800美元。

2、中国万亿美债面临缩水风险

在外管局及中投公司屡次信誓旦旦称中国购买美债非常安全一切正常之后,新华社直属的参考消息今天也亮出报警红灯:

新华社《参考消息》,2011年7月16日

  标普紧随穆迪发出警告
  【路透社纽约7月14日电】标准普尔公司主权评级委员会主席今天说,即使美国议员们本月下旬就提高该国债务上限达成协议,美国在今后三个月内失去AAA信用评级的可能性还是大大增加了。
  约翰·钱伯斯今天在接受采访时说,现在正是白宫与共和党人达成可靠的预算协议以解决该国长期债务问题的时候。
  钱伯斯说:“如果你们只取得了小范围的共识,这将导致美国信用评级被调低。”
  【美国《华尔街日报》网站7月15日报道】尽管美国财政部说它在8月2日之前不会还不起债权人的钱,但标准普尔公司一位高管周四说,到本月晚些时候,如果国会还没有上调14.29万亿美元的债务上限,那么这家评级公司就有可能下调美国国债评级。
  标准普尔公司主权评级委员会主席钱伯斯接受采访说,美国相关争论比我们的预期拖得更久,也更加棘手。
  美国国债长期以来被视为世界上最安全的投资产品。如果下调信用评级,则有可能推高利率,并打压股市走低。财政部官员曾警告说,此举有可能引发新一轮全球金融危机。
  从1991年以来,标准普尔给美国国债的评级一直是最高债券评级AAA级。但周四该公司史无前例地将美国短期和长期国债都列入信用观察“负面”名单。标准普尔说,它在三个月内下调美国国债评级的可能性现在是50%。
  标准晋尔说,即便美国提高了债务上限,但“如果我们认为将来对债务上限的调整可能是受到政治操纵的左右”,那么它就有可能下调美国国债的评级。
  周三,穆迪投资者服务公司把它给予美国国债的AAA级债券评级列入“可能下调”的复评名单,并说“法定债务上限不及时上调导致美国国债违约”的可能性正日益上升。
  【路透社纽约7月14日电】在穆迪公司称美国政府也许会丧失最高信用评级之后,黄金价格创历史新高,同时,股票和石油价格因美联储主席伯南克的讲话而下跌。
  伯南克的讲话使投资者关于政府也许会推出更多经济刺激措施的猜测落空,股市先扬后抑。石油价格也有所下跌,美元汇率则缓缓上升。贵金属价格连续第九天上涨。
  德国商业银行分析师欧根·魏因贝格说:“这更多的是由于对美元、欧洲的债务困境,以及穆迪公司可能下调美国信用评级的担忧。”

  降级将使中国损失惨重
  【美国《华尔街口报》网站7月15日报道】持有大量美国国债的一些国家的官员和分析师对美国政府处理其债务的方式表示担忧。但他们同时表示,除了美国国债,其他投资渠道很少。
  此前穆迪投资者服务公司说,该公司正在考虑将美国国债目前拥有的最高评级AAA向下调整。这一声明对中国以及其他用贸易顺差买入数万亿美元美国国债的国家来说是一个巨大的潜在问题。看来美国国债不如其长久以来像外界所认为的那样安全。
  亚洲多个国家的政府官员周四大都非常谨慎,这部分反映了他们的担忧,即过分苛求有可能进一步损害其持有的美国国债的价值。
  截至今年9月,中国持有至少1.152万亿美元的美国国债,是美国政府的最大债权人。中国投资有限贵任公司的一位发言人说,中投公司不予置评,以免造成“市场不必要的波动”。
  对中国来说,美国国会无法就是否提高债务上限一事达成一致以及美政府的的中长期赤字问题尤其令人担忧。中国一直在讲外汇储备资产多元化的问题,过去一年相关官员说中国已经提高了欧洲国家债务的购买量。中国拥有3万亿美元的外汇储备,数量居世界之最。据估计其中三分之二是以美元资产的形式持有的。
  【香港《东方日报》7月15日报道】题:美债降级祸全球 中国损失必惨重
  美国史上第一次失去三个A最高信用评级的可能性愈来愈大。由于民主及共和两党谈判毫无进展,如无法在8月2日前达成共识提高发债上限,财政部便不能发新债集资,为现有的国债还本付息,届时将出现债务违约。因此,评级机构穆迪公司正式把美国的信用评级列入负面观察名单,距离真正降级只差一步。
  市场估计中国目前持有超过1,1万亿美元的美国国溃,以及3000多亿美元两房债,是美国最大海外债主,现在肯定如坐针毡。中国持有的美债数场量庞大,要沽货离场基本上不可行,除了表示关切之外,能做的事不多,犹如被美国挟持,当降级噩梦成真便只好硬啃。
  事实上,美债违约对金融市场的冲击同样不能低估。金融机构向来习惯以美债作为抵押品互相借钱,一旦降级,便会演变成信贷紧缩。此外,美国的发债成本上升,未来要偿还更多利息,财政赤字百上加斤,全球股、汇、债市不受冲击才怪。国际货币基金组织及美联储均警告,美国如不能在限期前提高发债上限,后果比金融海啸更严重。

  中方担心美再出台”量宽”
  【西班牙《国家报》7月14日报道】中国外交部对穆迪公司13日威胁调低美国溃务评级的做法迅速作出反应,要求美国政府采取负责任的态度,保护投资者利益。
  中国外交部发言人洪磊今天说:“我们希望美国政府切实采取负责任的政策措施,保障投资者的利益。”这是中国对于美国可能很快进入债务违约状态的最新表态。
  美国进入停止偿付债务状态,可能会造成美国经济陷入衰退,引发金融市场的新动荡。尽管中国多次对美国以美元弱势化为导向的货币政策提出批评,但中国仍在继续增持美国国债。2010年,中国购买了260Q亿美元的美国国债。【英国《泰晤士报》网站7月14日报道】题:中国要求华盛顿保护其1万亿美元的投资
  中国已要求华盛顿保护其规模达1万亿美元的巨额美国国债投资的价值。目前市场极为担忧美国的信用评级有可能很快会被调低,并且可能在短期内出现债务违约的前景。
  如果上述两个转折点中的任意一个被突破的话,由此造成的冲击波将会迅速传遍各国金融市场,中国将遭受极大打击。中国14日通过该国外交部发出了措辞谨慎的警告。北京表示,希望美国政府“切实采取负责任的政策措施,保障投资者的利益”。
  在这番话的背后是不断加剧的不信任感和一场金融对峙,对峙双方都在外交和国内政治领域下了极高的赌注。作为美国的第一大债权国,北京极易因美国财政部债券或美元出现问题而蒙受损失。
  然而,北京的担忧还不只是美国财政部发行的国债有可能丧失最高评级。中国多名为政府工作的著名经济学家已表示,更令人担心的是,美国的经济复苏会处于高度贫血状态,以致华盛顿会选择实施另一轮“量化宽松”政策。
  中国而今已在坚定不移地全力抑制国内通胀。中国由此担心,美国实行宽松的货币政策以及任何旨在让美元贬值的举措都会迫使全球大宗商品价格走高.从而加剧中国的通胀难题。国务院发展研究中心经济学家余斌表示,美国经济前景“令人担忧”。
  余斌说:“美元贬值会导致大宗商品价格大幅飙升,这将对通胀形势、经济增长和中国民众的日常生活造成严重影响。作为美国国债的最大买家和持有者,我们需要认真评估有关风险。”

3、欧债危机已经逼近意大利

自欧洲主权债务危机开始之时, 欧元区主政者担心混乱先影响希腊,而后爱尔兰和葡萄牙,亦恐波及经济总量更大的国家。大多数人把目光投向仍在泥潭中挣扎的西班牙。

本周,危机开始蔓延到另一个更重要的国家:意大利。

自7月8日起,债券市场开始出人意料的停买现象,促使意大利国债收益率达到10年新高。这些剧烈的变化反映在意大利银行份额的大幅减少。在本周中期时,欧洲央行已开始回购外围债务,市场保持克制。但心理上的损失已经形成。作为欧元区经济总量排名第三、世界上发行政府债券总量第三的国家,意大利被卷入此次欧债危机的可能性现已不能否认。

在很多方面的抛售已经做得过火了。意大利的债务占GDP比率很高,达到120%,另外,意大利还有持续性的增长问题,但这也不是不能解决的。它的主要平衡(不包括支付的利息)仍处于正平衡,债务的平均到期日保持在7年这一合理水平。很多其他国家的债务情况也并不乐观。意大利出口行业旺盛,如果意大利能更有竞争力,这可能起到进一步提振的效果。

这并不意味市场的不理性。如果意大利被隔离于债券市场之外,更不用说债务违约,后果将不堪设想。意大利政府债务的1/4来自于欧元区国家,债券由该区域的银行和保险公司持有。预计7月15日出炉的欧洲几家大银行的压力测试将显示,欧元区的银行系统可以消化掉由希腊债务违约带来的损失,其中12家左右的银行需要增加额外资本,来自爱尔兰和葡萄牙的损失也可被消化。但西班牙或意大利债务危机急剧加剧可能造成一系列银行的失灵。

根据国际清算银行统计,去年年底,法国银行持有近1000亿美元的意大利主权债券(对约4倍于该总量的意大利有100%的敞口),这高于希腊、爱尔兰、葡萄牙和西班牙四国相加的敞口。一个意大利的高级银行家说:“虽然我不认为危机会波及意大利,但如果真的波及了,法国很有可能成为这场风暴的一部分。”作为欧洲银行主要短期融资手段的美国货币市场基金已经开始缩小了对法国银行的敞口。

债券价格骤降的直接原因看来早已植根于意大利拜占庭式的政治体制,尤其是,意大利总理贝卢斯科尼和财长特雷蒙蒂对于紧急预算案的激烈口角,贝卢斯科尼称受市场信任的特雷蒙蒂“认为自己是个天才,别人都是白痴”。

其他国内因素也加剧了抛售。占市场债务总量的11%的1750亿欧元(2470亿美元)赎回债券将于今年下半年到期。 另一个因素是,特雷蒙蒂的紧缩预算不如之前提交国会的议案那么“紧缩”:削减400亿欧元的赤字,340亿欧元将于2013和2014还清,届时将有新政府执政。许多削减在细节上仍未兑现承诺。另一项提高政府债券印花税的预算案更是毫无帮助,明显激不起散户投资者的兴趣。

国外因素也起到了推波助澜的作用。希腊第二次纾困的没完没了的探索将在债务重组中结束的迹象促使欧元区核心国家和外围国家担心加剧。如养老金基金的债券长线买家和保险业者已经后撤,这导致意大利债券市场几乎关闭。世界上最大的债券投资商PIMCO的安德鲁-保斯说:“如果希腊将变得更混乱,你不想被意大利更严重拖累”。

欧洲试图在不履行违约赔偿协议的情况下削减希腊主权债务的价值更加剧了这一下行旋转,这将让很多希腊债券持有者失去对损失的保护,他们将风险转移至其他如意大利的以欧元计价的债券。这将让意大利债券持有者害怕没有偿还政策的保障而抛售现有债券。政府为银行施压,让他们继续保持对希腊债券的持有,让人不得不担忧类似的施压行动在其他国家出现。穆迪评级机构下调对爱尔兰债务的信用评级加剧了上述紧张局势。


现在看来,意大利要靠借更多来维持现有债务水平、陷入债务危机的前景尚遥远。意大利的大部分债务几年内都不需再融资,所以出现更高利率尚待时日。UBS分析家认为,即使意大利债务的10年利率飙升至10%(7月12日曾短暂达到过6%),那么在接下来四年里,每年平均借贷成本仅会上升0.5%。

意大利的银行系统90%的借贷由零散存款提供,与债券市场的混乱相对绝缘。许多大银行开始大量储蓄,提供额外的流动性。与几家银行有过合作的贝恩咨询公司( Bain Co)的保罗-宝岛格纳说:“意大利银行比他们看起来强壮得多,他们尤其与“回头客”保有强大的联系。

意大利恢复信心的举措也颇为迅速,如就预算案举行投票、国有资产私有化等。意大利的赤字水平是欧元区里最低的国家之一,将来会进一步缩减。意大利预计到2014年还清债务。意大利的老龄化数字也为挽救经济颓势、促进增长提供了更彻底的改变。一家意大利金融机构称,意大利只在紧急情况下才会行动,现在面临紧急情况了。

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